부자들은 돈을 어디에 보관할까? (2편)

백만장자는 자산군 내에서 증권을 어떻게 선택하나요?
백만장자가 자산군 내에서 증권을 선택하는 방법에 대한 답은 다양화입니다. 부유층이 선택한 투자 상품을 살펴보면 대다수가 뮤추얼 펀드(분산 투자하는 경향이 있음)를 이용하고 있으며, 개별 주식 등 개별 증권을 소유한 비율은 1/3에 불과한 것을 알 수 있습니다

 

부유한 가구의 대다수가 뮤추얼 펀드를 통해 분산 투자하지만, 모두가 패시브 투자자는 아닙니다. 패시브 펀드로의 전환이 2015년부터 2019년까지 가속화되었지만, 2019년에도 부유한 가구의 77%는 여전히 액티브 뮤추얼 펀드를 보유하고 있었습니다.

의외일 수도 있지만, 이러한 현상은 대부분 자산의 상당 부분을 액티브 전략에 투자하는 경향이 있는 고령층이 주도하고 있습니다.

 

 

독일 과학자 막스 플랑크는 이렇게 말했습니다.
 "과학은 한 번에 하나의 장례식을 발전시킵니다."

패시브 투자도 마찬가지인 것 같습니다. 매스 인덱싱 시대에 성장하지 않은 고령 투자자들은 전체적으로 젊은 투자자와 같은 방식으로 패시브 투자를 하지 않은 것 같습니다. 따라서 이러한 노년층 투자자가 많아질수록 앞으로 패시브 투자가 더 많이 채택될 것으로 예상됩니다.

백만장자 가구의 자산 배분, 시장 타이밍, 종목 선택 결정에 대해 살펴봤으니 이제 부유한 백만장자가 그렇지 않은 백만장자와 동일한 방식으로 투자하는지 살펴봅시다.

부유한 백만장자는 다르게 투자할까?
지금까지는 백만장자 임계값 바로 위에 있는 가구에 초점을 맞춰 분석했습니다. 하지만 수백만 달러 이상의 자산을 보유한 가구는 어떨까요? 이들은 일반적인 백만장자 가구와 다르게 투자할까요?

증거에 따르면 그렇습니다. KKR의 이 보고서에 따르면 초고액 순자산 투자자(자산 3천만 달러 이상)는 고액 순자산 투자자(자산 100만 달러 이상)에 비해 대체투자(사모펀드, 헤지펀드 등)와 현금에 더 많은 돈을 투자하는 것으로 나타났습니다.

아래 차트에서 볼 수 있듯이 초고액 순자산(UHNW) 투자자는 주식에 30%, 채권에 10%, 대체투자에 50%, 현금에 10%를 배분한 반면, 고액 순자산(HNW) 투자자는 주식에 약 50%, 채권에 20%, 대체투자에 25%, 현금에 5%를 배분했습니다.

 

 

UHNW 투자자가 대체투자에 더 많은 자금을 보유하고 있는 이유를 반드시 설명할 수는 없지만 몇 가지 이론이 있습니다. 그 중 하나는 자산이 증가함에 따라 가계가 수익률보다는 지위에 따라 투자하는 경향이 있다는 것입니다. 사모펀드나 헤지펀드 같은 대체투자는 뱅가드 인덱스 펀드로는 얻을 수 없는 독점적인 느낌을 줍니다.

또 다른 가능성은 부유층이 대체투자에 투자하는 이유는 자신들만이 접근할 수 있기 때문일 수 있습니다. 수천 달러(때로는 그 이하)만 있으면 누구나 인덱스 펀드에 가입할 수 있지만, 이러한 대체상품에 투자하려면 상당한 자본이 필요합니다.

다행히도 개인 투자자(즉, 여러분과 저)는 부를 성공적으로 쌓기 위해 이러한 대안이 필요하지 않습니다. 실제로 공개 투자 전략이 특히 수수료를 고려한 후 개인 투자 전략보다 더 나은 성과를 내는 경향이 있다는 증거는 꽤 많이 있습니다. 예를 들어, 아래 차트는 2015년부터 2021년까지 헤지펀드와 S&P 500이 창출한 수익률을 보여줍니다.

 

 

보시다시피 S&P 500은 2015년부터 2021년까지 매년 헤지펀드 바스켓을 능가하는 성과를 냈습니다. 심지어 이 기간 중 유일하게 하락한 2018년에도 마찬가지였습니다! "하지만 하락장에서는 헤지펀드가 더 나은 성과를 낼 것이다!"라고 말하는 헤지펀드 옹호자들을 위해 2018년을 설명해 주세요.

어느 쪽이든 제 요점은 변함이 없습니다. 일반적인 개인 투자자가 부를 쌓기 위해 대안이 필요하다는 증거는 없습니다. 대체투자에 대한 투자는 저녁 파티에서 자랑하기에는 좋을 수 있지만, 저는 자랑을 하는 사람이 아닙니다. 저는 여러분을 더 부자로 만들기 위해 노력하는 사람입니다.

백만장자처럼 투자한다고 해서 반드시 백만장자가 되는 것은 아닌 이유에 대해 논의하는 것으로 마무리하겠습니다.

백만장자처럼 투자한다고 해서 반드시 백만장자가 되는 것은 아닌 이유
이 글에서 우리는 백만장자가 돈을 투자하는 방식을 모방하면 언젠가 여러분도 백만장자가 될 수 있다고 가정했습니다. 하지만 반드시 그런 것은 아닙니다. 왜 그럴까요? 대부분의 백만장자가 투자 결정만으로 백만장자가 된 것은 아니기 때문입니다. 그들은 또한 소득이 높거나 저축률이 높거나 둘 다 높은 경향이 있습니다. 그리고 부의 스펙트럼이 위로 올라갈수록 이러한 경향은 더욱 분명해집니다.

뱅가드의 2020 미국인의 투자 방식 연구에 나온 부유한 가구처럼 전형적인 백만장자가 되고 싶다면 다양한 소득을 창출하는 자산을 구입하고 연 7%의 수익을 올리면 충분합니다.

그러나 훨씬 더 높은 수준의 자산을 원한다면 S&P 500 지수만으로는 충분하지 않습니다. 극단적인 수준의 부를 얻으려면 필요합니다.

1. 매우 높은 소득(예: 유명 음악가/배우/운동선수, 성공한 사업주, 고위 임원 등) 또는
2. 엄청난 유동성 이벤트(예: 사업체 매각, 스타트업 주식 IPO 등)

 

두 가지 모두에 해당할 수도 있습니다. 물론 어떤 길이 여러분에게 적합한지는 모르겠습니다. 하지만 백만장자처럼 투자한다고 해서 반드시 백만장자가 되는 것은 아니라는 점은 분명합니다.

 

- Where Do Millionaires Keep Their Money? [It’s Not Where You Think]